股票的时间拐点,预计铁矿主力合约盘面拐点在660-670区间

        从定性角度,时间的周期规律、社融拐点后推、库存拐点前推、广谱利率滞后传导等线索交叉形成印证,共同指向Q2-Q3是本轮A股非金融企业盈利的低点,而后步入新的回升周期。

        汽车产销领先于汽车库存,而汽车库存是工业企业库存经验上的领先指标。结合历史上汽车生产、销售、库存之间的领先滞后关系,年内工业库存周期重启的概率不高。工业企业中,汽车制造业的产业链相对较长,且产业规模较大,对上下游行业具有较强的带动作用。因此,汽车库存的拐点往往对应工业企业库存的拐点,而且相对于工业企业库存而言更加敏感。将汽车行业与全部工业企业的营收增速相对比,也有工业企业营收拐点滞后于汽车制造业的营收拐点的特征,滞后时间大约为1-2个月,与存货类似。另一方面,历史经验显示,汽车产、销量的拐点往往领先汽车库存的拐点6个月左右,而当前汽车产、销量同比增速尚未见底,预示着汽车库存和工业企业库存的拐点则更加遥远,政策力度维持不变的情况下,可能推迟到明年年中。

        当前政府已出台多项政策稳定生猪生产,但政策落地实施、能繁母猪到仔猪再到育肥等均需要时间,因此预计到2020年下半年供需矛盾能够缓解,届时猪肉价格可能迎来拐点向下。

        回顾前海开源在成立的五年多的时间里,成功实现了两次逃顶,三次抄底,几乎完美地把握住了市场的节奏,这体现了策略的力量。如果你能通过对于宏观以及政策的分析,通过对于市场的洞察判断出市场的拐点,那么大类资产配置就能够做得很好。当然我们在判断出市场拐点之后,一直坚持明确地向市场转达传达,让更多的投资者可以受益,在市场的大起大落中,能够游刃有余,获得好的投资回报。

        “新能源汽车已经到了新的拐点。在过去,政策驱动、补贴在新能源汽车销量中起到很大的促进作用。今年补贴退坡之后将进入一个新时期,车企真正靠产品和服务赢得用户、用更好的产品和服务从汽油车用户里面争抢用户的时间点,已经到来。”

        从短期看,石油需求前景不明打压了国际油价。从季节性需求角度来看,眼下北美距离冬季取暖用油消费旺季还有一段时间,美国炼油厂开工率还维持在偏低水平,原油库存仍处于累库阶段,拐点尚未到来。

        从年初至今已有十多个经济体实行降息,美、欧、日三大央行虽未降息,但态度上也均明显转向鸽派。可以判断,全球流动性拐点已至,在未来的一段时间内,货币宽松会大概率重启,只是本轮全球货币宽松的作用很可能将弱于以往。

        中信证券表示,目前市场对国内政策的担忧明显改善,且近期政策力度不弱;未来几周预计全球三大经济体央行顺次降息,明确全球宽松预期。另外,外部因素和企业盈利拐点虽仍需时间确认,但边际已有好转。四大担忧将逐步明确,从突围到起势,A股仍有向上动能。

        同时,梳理表观数据,下半年国内精锌供给增速明显强于需求,但却还没有看到社会锌锭库存的持续流入,市场不断猜测隐性库存的积累方式和程度。我们猜测炼厂在年底阶段的发货节奏以及更多炼厂产品由锌锭转向锌合金,影响了对隐性库存的统计。不过,国内库存迎来拐点只是时间问题。

        国泰君安证券表示,从企业端看,今年存量规模较大,增量规模有限,LPR改革带来的融资成本下移对于企业盈利的影响大概率要到2020年才能有所体现。整体而言,结合节奏、力度和时间,LPR推进加速信用拐点到来,这将进一步传导至ERP(股权风险溢价)和盈利端。

        2019年,美国Markit制造业PMI从18年9月的59.8快速下滑至19年3月的52.5,库存、产出、投资的拐点已经明确出现,GDP增速进入回落阶段,消费和就业的拐点可能已经出现,需要数据持续确认。

        房地产投资对当期建筑业投资的拉动力较高,而基建投资某些时间点上的逆周期调控作用对建筑业投资的拐点判断更有意义。把两大甲方行业拆开分析,可以看到历史趋势上房地产投资和建筑业投资增速大致呈现同涨同跌,而基建投资对建筑业投资则具有一定的领先性,领先时间大致在一年,这说明房地产投资对当期建筑业投资的拉动力较高,而基建投资在某些时期需要发挥逆周期调节的作用,因而在拐点判断上更有意义,如2008年次贷危机发生后“四万亿”基建计划刺激下基建投资率先反弹,随后才出现房地产和建筑业投资增速的触底回升。

        年度策略展望报告认为,2019年是影响A股估值修复的多个重要变量的拐点年;2020年,拐点后续趋势的二阶导斜率待验。预计全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。

        债市可能遭遇中期调整,年内债市谨慎,耐心等待转机。首先,历史上债市拐点晚于CPI,当前国债利率上行风险未消。其次,从债市调整历史来看:若通胀持续压力、经济过热,央行会收紧货币政策,债市调整幅度较大、时间较长。若通胀压力与基本面改善均为短期,债市仅是短期调整。综合前文分析,我们认为本轮债市调整介于这两种情况之间。一方面,当前通胀压力持续且拐点未到,而且经济有韧性,社融信贷支撑后续经济短期走稳,货币宽松受限。另一方面,虽然专项债提前发行规模或有限,但配置力量能否恢复尚存不确定性。此外,贸易摩擦缓和提升风险偏好。在通胀拐点还未到来、经济改善还未“证伪”的时候,建议多看少动、等待转机。

        对于8月策略,西南证券表示继续看好成长股。其逻辑是对成长股而言,成长股的业绩拐点要优于流动性。只要业绩向上拐点出现,即使流动性不放松,成长股仍然能有较高的超额收益。

        汇丰晋信基金经理陆彬则认为新能源汽车的拐点已来临。他表示,当前新能源汽车行业已经迎来基本面的拐点,一旦相关利好政策出台,可能会出现比较猛烈的估值修复,因此当前是左侧布局的良机。

        招商证券也认为,“布局科技拐点,拥抱景气趋势”是当前的主要投资思路。目前来看,半导体和通信设备等细分科技领域有望出现景气拐点,云计算、医疗信息化、物联网和光伏风电有望保持景气趋势。

        在近3次通胀周期中,库存处于上升中后期至向下拐点阶段。在2003-2004年、2007-2008年和2010-2012年3次CPI同比增速大于3%的区间内,工业产成品存货增速处于库存向上中后期至向下拐点阶段。

        1)时间的周期规律——库存周期常为30-48个月,本轮已持续39个月;去库常持续12-22个月,本轮受供给侧改革影响有所变形,已持续29个月;2)盈利拐点后推1-2个季度——A股盈利拐点已于Q2-Q3出现;3)PPI后推1-3个月——产出缺口持续扩张&低基数效应,预计11月PPI企稳回升;4)三季报数据——龙头公司和少部分行业已率先进入补库前夜。以上线索交叉印证均指向本轮库存周期的低点将于年末出现,但补库预计相对偏弱。

        从行业分布来看,计算机、电子等科技类行业公司获机构上调业绩预测数量较多。分析人士认为,从近期各家公司披露的三季报预告情况来看,大部分科技公司周期拐点并未在三季报确认,第四季度科技产业周期拐点或将更为明确。目前来看,科技板块整体机会不大,但风险也相对可控,待到明年拐点确认后,科技股有望迎来右侧投资良机。

        国信证券分析称,预计传媒行业三季报行业整体增速仍处于低位,但是在基数及成长周期推动下,增长拐点有望逐步显现。从行业上来看,预计影视行业增速有望反转,拐点或逐步出现。

        2、农业农村部昨天(18日)的监测数据显示,猪肉批发价继续下降,比上周五下降了5.9%。中国农业科学院农业信息研究所副研究员朱增勇分析,本轮猪价下降尚不代表拐点的到来,真正的拐点或在明年下半年。

        “新能源汽车现在正处在导入期到成长期的阶段,占行业的比重不到5%,到10%左右的时候会是拐点。”顾宏地表示,对电动汽车来说,充电网络等基础设施的普及、政府对牌照出行规则的进一步制定,这些都会使得拐点的发生。

        从驱动逻辑上来说,杠杆水平的抬升无外乎内生和外生,内生对应着利润驱动杠杆投资,投资拐点往往滞后于利润拐点,且投资扩张幅度较大,外生则更多依赖于针对新兴产业的主动投资,利润和杠杆的关系存在不确定性(盈利不确定,滞后时间也长得多)。本文首先从所有制视角分析了当前工业企业内部利润、投资和杠杆水平的关系,后进一步从行业角度给出一定验证,可以看到当前工业企业利润表现对投资乃至杠杆水平的影响力仍较明显,利润总额和利润率共同影响投资和杠杆率的走向,且利润率的环比变动趋势重要性更高。

        谈及TMT各细分领域投资机会,陈国光表示,从基本面来看,电子行业一般落后于通信产业5个季度,通信产业的业绩拐点出现在2018年末,预计电子行业今年四季度会迎来业绩拐点。

        失业率出现拐点。失业率经过长达6年多的持续下降,在1989年3月出现拐点,从5.0%的低点掉头上升,第二轮降息周期开启前,4月份失业率为5.2%。1.1.3 第三轮降息周期开启(2001.01):泡沫破裂引起经济预期恶化

        回顾2008年以来,央行降准对于流动性改善起到了较好的效果。2008年至今共经历4个降准周期,分别是2008年10月—12月、2011年12月—2012年5月、2015年2月—2016年3月、2018年4月至今。在前3次降准周期中M2增速均触底回升。2018年共进行了4次定向降准,本轮降准周期从去年4月开始,至今将近10个月,M2增速仍未反弹,流动性恢复速度慢于前三轮降准周期。鉴于M2已经底部企稳,社融也有望在基建项目落地后筑底,未来一段时间的宏观流动性值得期待。不过,即便宏观流动性在一季度止跌回升,流动性改善传导至股市仍然需要时间。历史上,股市的阶段性拐点通常同步或滞后于流动性拐点,我们认为股市受益于流动性改善的时点在二季度。

        我们判断19年债牛进入下半场,长端利率下行想象空间有限,资金会转战信用债,深挖阿尔法。在牛市下半场,需要关注的核心仍然是宽信用问题。但是,即使融资数据出现拐点,债牛趋势也未见得会立刻终结,因为市场一致预期会有其惯性,就像是上一轮牛熊市切换一样,需要叠加其他变量才会彻底终结行情。随着信用扩张拐点出现,虽然熊市拐点尚未确认,牛尾行情也会变得非常鸡肋。


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